생산자물가지수(PPI) 정의와 시장 영향성

시장 민감도	매우 높음
내용	기업이 지불하는 가격의 변화를 측정
발표 시간 및 시기	오전 8시 30분(미 동부시간 기준), 조사대상 월 종료 2~3주 후에 발표
발표 빈도	월간
인터넷 발표	www.bls.gov/ppi

 

웹사이트 주소 www.bls.gov

U.S. Bureau of Labor Statistics

 

1.생산자물가지수(PPI) 정의

 

금융시장이 경계대상으로 1순위가 인플레이션입니다. 인플레이션은 채권

포트폴리오의 가치를 떨어뜨리고 주식 가격을 하락시키며 이자율의

상승을 불러옵니다.

 

따라서 매달 가장 먼저 발표되는 생산자물가지수가 큰 집중을 받게 됩니다.

생산자물가지수는 제조업체들과 도매업자들이 생산의 매 단계마다 지불하는

비용의 변화를 측정합니다.

 

생산단계에서 나타나는 인플레이션은 결과적으로 소매가격에 영향을

미치게 됩니다. 생산자물가지수는 여러 지수들의 조합으로 구성됩니다. 여기에는

원자재, 중간재, 최종재를 나타내는 생산의 세 진행 단계별 가격지수가 포함됩니다.

 

가장 대표적인 지수로서 금융시장에 가장 큰 흥미를 유발하는 것은 최종재

생산자물가지수입니다. 최종재란 도매업자와 소매업자들에게 출하되기 직전,

생산의 최종 단계를 반영하는 것입니다.

 

최종 생산단계에서의 가격은 종종 원자재와 중간재 단계의 가격 압력에 의해

결정되는 경향을 보이며, 이러한 이유로 생산의 모든 단계에 주의를 기울이는

노력이 필요합니다.

 

생산자물가지수 : 원자재

원자재 가격지수는 최초로 시장에 진입하는 원자재의 가격을 반영합니다.

식품 원자재의 예로는 밀, 소, 콩 등을 꼽을 수 있으며, 비식품 원자재에는

석탄, 모래, 원목 등이 포함됩니다.

 

이러한 1차 상품들의 가격 변화는 일반적으로 가뭄, 동물의 질병, 지정학적

요인들로 인한 공급 변화에 따라 결정됩니다. 생산의 초기 단계에 발생하는

가격의 급등은 중간 단계에까지 이어지게 됩니다.

 

생산자물가지수 : 중간재

중간재 가격지수는 최종 제품으로 완성되기 전 제품으로의 전환 단계에 있는

상품의 가격을 반영합니다. 밀가루, 특정 동물의 사료, 자동차 부품, 가죽, 직

물 등이 중간재에 포함됩니다. 중간단계에서의 가격 변화는

최종 단계로 이어지기도 합니다.

 

생산자물가지수 : 최종재

최종재 가격지수는 전체 생산자물가지수 보고서에서 가장 면밀히 관찰되는

것으로서 의류와 가구, 자동차, 육류, 휘발유, 연료유 등으로 구성되어 있습니다.

 

최종재는 소매업자가 구매하는 제품이며, 소매업자의 지불가격이 소비자에게

직접적인 영향을 미칠 수 있다는 점 때문에 이 단계에 나타나는 인플레이션은

매우 심각하게 받아들여지고 있습니다.

 

식량과 에너지는 최종재 물가지수의 40% 이상을 차지하기에 이상기후 또는

오일 공급의 일시적 붕괴는 인플레이션 수치를 심하게 왜곡하고 경제 분석가들의

판단을 흐리게 합니다.

 

근본적인 인플레이션 동향에 대해 더 정확한 정보를 얻고자 하는 경우에,

최종재 핵심생산자 물가는 종합 생산자물가지수와 비슷하거나 때로는

더 큰 관심의 대상이 되기도 합니다.

 

2.생산자물가지수(PPI)가 시장에 미치는 영향

 

(1) 채권시장

생산자물가지수를 소비자가격의 이상적인 선행지표로 여기는 것은 다소 무리가

있지만, 그렇다고 채권시장이 이 지수에 무관심하다고 생각할 수는 없습니다.

 

생산자물가지수는 정부가 발표하는 경제지표 중에서 가장 큰 관심을 받게 되는

지표입니다. 채권시장의 투자자들은 생산자물가지수의 급등이 미래 소비자물가의

상승으로 연결될 것이라고 생각됩니다.

 

그뿐만 아니라 정부가 매달 발표하는 인플레이션 지수 중 생산자물가지수가

가장 먼저 공개된다는 점 때문에 투자자들이 민감한 반응을 보일 수 있습니다.

 

만약 생산자물가지수에서 가격 상승 압박의 가능성이 감지된다면 이것은

채권 가격의 하락과 이자율 상승으로 이어질 수 있습니다. 생산자 물가가 변동이

없거나 하락한다면, 이것은 경제에 심각한 문제를 초래하는 인플레이션이 발생하지

않았음을 의미하며, 채권 투자자들은 이를 호재로 받아들이게 됩니다.

 

(2) 주식시장

대부분의 경우에 인플레이션 지수에 대한 주식시장의 반응은 채권시장의 반응과

비슷합니다. 생산자물가지수의 급등은 기업의 생산 비용 증가와 이로 인한

기업 이윤 및 배당률 감소를 의미합니다.

 

아주 미미한 정도의 인플레이션은 생산자가 상품에 더 높은 가격을 책정하여

이윤을 도모할 수 있는 환경을 조성해 준다는 점 때문에 일부 주식투자자들에게

좋은 징조로 받아들여지는 경향이 있습니다.

 

여기서 중요한 것은 주식 가격에 이익보다는 더 많은 해를 끼칠 수 있는 인플레이션

압력의 한계 수준을 파악하는 것입니다. 이러한 한계 수준에 대해서는 아직까지

의견의 일치가 이루어지지 않고 있습니다.

 

(3) 외환시장

 

생산자물가지수가 상승하면 외환시장 참여자들은 어려운 선택의 기로에 서게 됩니다.

인플레이션이 약한 상승세를 보이면 미국의 단기금리가 상승함으로써 달러에 이로운

상황이 조성되는 것이 일반적입니다.

 

그러나 인플레이션이 빠르게 상승하면 연방준비은행이 매우 공격적인 태도로 시장에

개입함으로써 미국의 경제 성장을 위험에 빠뜨리는 상황을 초래할 수 있으며,

그 결과 달러의 가치는 하락하게 됩니다.

 

대부분의 경우, 시기적절하게 등장하는 강한 통화정책과 이를 동반하는 인플레이션의

점진적인 상승은 달러의 가치를 상승시키는 결과를 불러오는 경향이 있습니다.